北摩高科，野心暴露！
就在12月29日晚，北摩高科发布公告称，公司拟定增募资不超19.7亿元，用来扩建产能以及补充资金流动性等。
公告一出，虽然没激起太大浪花，但北摩高科的野心，却已显露无疑。
不过，提到北摩高科这家公司，可能很多人比较陌生，但这并不妨碍其成为制造业领域的小寡头。
北摩高科专注军工和民航飞机起落架系统以及制动系统，尤其是在军工领域有数十年技术积淀。公司核心产品有飞机刹车控制系统、刹车机轮及刹车盘等，是国内军机刹车系统主力供应商之一，拥有核心技术。
近几年，公司通过并购整合京瀚禹与蓝太航空，业务又覆盖了检测和商业航天领域。其中，民航方面，公司率先拿下空客碳刹车盘PMA认证，打破垄断，并进入国内主流航空大厂。
从营收结构看，公司目前构筑了两块核心业务，2025年半年报显示，航空设备制造营收占比高达68.51%，检测服务31.49%，看似两大业务，其实是公司构建起了从零部件到系统再到检测维修的全产业链服务能力。
就在这个时候，公司斥资近20亿扩张产能等，目的很明确；
第一，加速满足市场需求。
北摩高科的下游需求，正面临两方面的爆发；
一个是国产大飞机的加速量产。
根据2024年《民用航空市场展望》显示，我国民航客机数量有望从目前的4400架左右增长到2043年的1万架附近，这主要就是国产大飞机C919 新的产能推动，预计到2029年产能在200架/年。
民航国产化正在加速，而国产大飞机C919的量产，也会带动供应链企业的订单释放。预计到2040年，仅新机刹车系统前装市场规模就有望超过200亿元，其中核心贡献力量就来自国产大飞机C919。
另外，飞机刹车盘是典型的消耗品，和飞行频率也有很大关系，随着未来民航出行量的提升，也会带动易耗件刹车盘的更新需求增长。
为了应对市场需求，北摩高科在民航领域也在积极布局，公司民航飞机刹车盘PMA 许可证齐全，打破霍尼韦尔、赛峰等国际巨头着这一领域的技术垄断局面，并成功打入国航、南航等核心采购体系。
从北摩高科的在建项目中，公司主要的就是在大飞机领域上发力。通过这次近20亿的项目扩张，有望继续加速满足大飞机相关市场需求。
所以，北摩高科作为航空配件的技术先锋，不但攻克了国内大飞机领域机轮刹车等技术难点，还积极布局了产能上的短板，静待大飞机行业发展红利。
一个是商业航天的加速渗透。
2025年，商业航天动作频频。
商业航天，动作频频，12月13日，紫微科技自主研发的空间试验器顺利进入轨道，标志着我国民营商业航天进入新阶段。
民营商业航天的活跃，有望加速此领域的发展进程，2026年，有望是商业航天的商业化元年。
在这一领域，北摩高科双布局。
一方面，公司全电刹车技术已经应用在航空航天装备上，填补了国内航空航天领域刹车技术的短板。
一方面，公司收购的京瀚禹，已经为客户提供各类可靠性试验服务，包括商业卫星等检测项目，都有落地。
第二，降本增效。
过去，北摩高科通过技术壁垒，收获了较高的产品溢价，公司毛利率常年维持在80%以上的超高水平，净利率更是在50%上下，盈利能力和茅台不相上下，可见其技术溢价的强悍水平。
但是，2021年以来，公司毛利率和净利率均呈现出了持续下滑的局面，截止到2025年三季度，公司毛利率下滑到了50%左右，净利率更是降到了20%附近，盈利能力遭受挑战。
细究其原因，无外乎两个关键；
1、近几年下游市场需求快速释放，公司订单交付也在加快，为了快速抢占市场份额，北摩高科采取了“以价换量”的市场策略。并且也取得了不错的效果，2025年前三季度营收大增34.6%，一举扭转了连续三年下滑的局面。
2、公司刹车盘等核心产品，技术壁垒高，对上游原材料以及锻造工艺有很高要求，导致对上游存在一定成本压力。
所以，本次定增项目，就是瞄准了上游成本，公司投建的核心项目就是总斥资超10亿的起降系统产能扩张项目。
此项目，不仅仅是扩张产能，而是向上游延伸，公司新建核心配套锻件生产线、表面处理工艺线，这有利于提升材料利用率与锻造精度，将上游的原材料处理、锻造加工等环节“自产”，有利于降本增效。
所以，公司通过主动让渡溢价快速获取市场份额，并且通过向上游延伸控制成本，有望在抢占份额的同时，还能回到高毛利时代。
第三，完善产业链布局。
通过此次募投项目，北摩高科覆盖从锻件原材料到成品部件，再到检测维修的完整链条，全产业链地位得到巩固。
这种垂直全链条布局，不仅能让公司增强对外部供应链的把控能力，也能快速提高订单响应速度满足市场需求，还能提升下游话语权，可谓是一箭三雕。
当前看，这种局面已经逐步显现，从应收账款上也能大体感受得到，数据显示，公司应收账款及票据从2023年的近20亿，下滑到了2025年前三季度的15.5亿。
山不在高，有仙则名；水不在深，有龙则灵。
再小的行业，只要持续深耕，也能做到像北摩高科一样高筑技术壁垒。
这也是，我国制造业走出去的底气。
以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
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