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本篇核心内容索引：商业航天专题
[烟花]周观点：2026，商业航天有望更加精彩 【开源计算机】
（1）2026年，#中国可重复使用火箭技术有望实现突破
2026年，中国将有多款可重复使用中大型运载火箭首飞发射。具体来看，长征十二号乙（CZ12B）是CZ-12A火箭的液氧煤油版，二者可共用中国商火研试发射工位，预计有望在2026年首飞。中国火箭公司在研的 5m 可重复使用液体运载火箭--长征十号乙预计 2026 年上半年实现首飞，载人工程办公室宣布长征十号甲运载火箭将于 2026 年首飞并发射梦舟载人飞船。民营火箭公司星际荣耀的双曲线三号可重复使用运载火箭计划于 2026 年上半年在海南文昌执行首飞任务，目标是一次性实现“入轨＋海上回收”的关键技术突破。此外，星河动力的智神星系列也首飞在即。2025年星河动力相继完成了智神星一号火箭二子级动力系统试车与一子级七机并联海上平台试车，该箭型的大型地面试验宣告全面收官，目前遥一火箭已完成总装总测出厂，即将进场开展首飞任务。
（2）2026年，#国家政策支持下商业火箭企业IPO有望按下加速键
2025年12月26日，上海证券交易所正式发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》。12月31日，据上交所官网披露，蓝箭航天科创板IPO申请已正式获受理，拟募资75亿元，在扣除发行费用后，资金将全部投向可重复使用火箭产能及技术提升项目。并且，星河动力、中科宇航、天兵科技等多家商业火箭公司均于2025年下半年陆续完成IPO辅导备案，集体冲刺资本市场。
（3）2026年，#GW星座和千帆星座有望加速组网
以中国星网的GW星座和上海垣信主导的“千帆星座”为代表的两大国家级低轨星座体系快速推进。截至2025年底，GW星座已累计发射136颗卫星；上海垣信千帆星座完成6组发射，部署108颗卫星。展望2026年，组网有望进一步加速。一方面，随着民营火箭产业的逐步成熟，外部运力瓶颈有望得到缓解。另一方面，国内航天发射工位资源持续优化，海南商业航天发射场二期项目于2025年1月开工，目前正在进行三号、四号发射工位导流槽开挖及加注库区土建配套施工，建成后将进一步提升海南商业航天发射能力，有效改善“箭等工位”的现象，为发射节奏提速创造条件。
投资建议：
2026年，#国内商业航天有望迎来“政策+技术+资本”三重共振，值得高度期待。
火箭产业链：受益标的航天动力、西部材料、航天工程、飞沃科技、天力复合、航天机电、超捷股份、斯瑞新材、高华科技、银邦股份、航天发展等。
卫星产业链及太空算力：推荐中科星图、航天宏图、普天科技、亚信安全、永信至诚等，受益标的星图测控、顺灏股份、旭升集团、佳缘科技、中国卫星、上海港湾、臻镭科技、盛邦安全、霍莱沃、航天环宇、天银机电、上海瀚讯、乾照光电。
风险提示：宏观经济环境下行风险；政策落地不及预期等。
【东吴计算机王紫敬】商业航天跨年重要标的一览：
火箭侧：
航天动力：边际变化是火箭，最重要的是发动机。
航天工程：一季度长征十号甲发射，马斯克星舰V3发射，直接受益。
超捷股份：竞争格局好，独供民营商业航天整流罩，单发价值量高，消耗品。
飞沃科技：发动机3D打印是未来稀缺的价值量占比持续提高的环节。
卫星侧：
中国卫星：五院唯一的上市平台，直接受益于GW整星制造。
西测测试：西安地域优势，深度绑定航天系统。
铖昌科技：TR芯片的龙头，市占率70%以上。
太空算力：
顺灏股份：北京太空算力星座。
上海港湾：钙钛矿太阳翼。
乾照光电：砷化镓太阳翼。
其他关注，广联航空、信维通信、信科移动、烽火通信、航天电子、云中马、航天晨光、航天发展、西部材料、天银机电、金风科技等。
商业航天核心观点20251231：当下只是序章，主升蓄势待发
核心观点：申万商业航天团队长期紧密跟踪，11月25日以来相继发布深度报告，全市场首次召开系列电话会议（共13场左右），重申持续坚定看好本轮行情持续性及高度。
二轮行情到了什么阶段？ 我们近期多次强调商业航天二次主升行情启动，且认为当下只是前奏，主升正在蓄力。我们预计这一轮将涌现多个千亿市值，多个3-5倍股，甚至诞生首支十倍股，站在未来回望现在，当下或只是行情启动序章。
二轮行情持续到什么时候？ 行情持续多久无法预测也无需预判，涨的高也不是行情结束的信号，1）从商业航天自身来看，后续仍有催化，且上涨趋势中市场会不断挖掘催化，无须担心催化，2）我们认为无需预判行情持续久期，观察顶部信号即可，从我们观察信号看，龙头标的仍具翻倍以上空间，且短期并无其他板块分流资金，商业航天正在不端吸引其他板块资金，进入1月份若有AI主线资金分流，则行情高度及久期或远超预期。
标的如何选择？ 标的选择无需焦虑，追求弹性可关注已经具有2-3倍涨幅小市值标的，最具5-10倍潜力，追求体量可关注大市值产业龙头，主业扎实，卫星弹性空间够大，我们主推的产业龙头仍具翻倍空间。#前期重点推荐核心组合“臻镭科技+航天电子+超捷股份+上海港湾”等星箭配套龙头标的，#现重点加推底部组合：烽火通信（激光通信光模块）+信科移动（星网二期载荷总体）+钧达股份（钙钛矿/晶硅叠层）+上海港湾（钙钛矿稀缺标的）+上海瀚讯（垣信载荷总体）+光威复材（航天用碳纤维核心）。
新股系列🌀【天风汽车】蓝箭航天招股书梳理 - 0102
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🌼主营业务
主营业务：主要从事液氧甲烷发动机及运载火箭的研发、生产并提供商业航天火箭发射服务。
核心产品为“朱雀”系列液氧甲烷运载火箭、“天鹊”系列液氧甲烷火箭发动机，应用于通信、遥感等近地轨道卫星组网以及货运飞船发射等场景。
🌼财务数据
1、22~25H1 营收 78.30、395.20、427.83、3643.19 万元；收入结构以火箭发射服务、技术开发服务为主。
2、22~25H1归母净利润-8.0、-11.9、-8.8、-6.0亿元
🌼业务拆分
1、火箭发射服务：营收从23年的228.75万元增长至25H1的3569.00万元，25H1火箭发射服务收入占比达 98%。
2、技术开发服务：22~24营收 72.73、26.43、291.42万元，毛利率22.2%、23.9%、53.0%，稳步提升。
3、其他业务：22～25H1营收为5.57、140.02、136.41、74.19万元，毛利率86.18%、80.07%、40.72%、56.85%。
🌼主要客户及进展
1、公司朱雀三号中大型液氧甲烷可重复使用运载火箭已入选中国星网的核心供应商名单，已中标垣信卫星《2025年运载火箭发射服务采购项目》一箭18星火箭发射服务。
2、已获得2个中国星网的在轨验证发射服务在手订单，金额合计1.54亿。
#客户结构从早期试验客户转向以中国星网、垣信卫星为代表的国家级卫星星座建设方，并实现从单次发射向批量发射服务的跃迁，为公司未来规模化商业发射奠定坚实基础。
🌼产能布局
1、截止2025年6月30如，自主研发的“天鹊”系列液氧甲烷发动机已生产超140台，并于嘉兴和无锡自主建设火箭智能制造基地。
2、发射场方面，在东风商业航天创新试验区已建设完成两个专有发射工位。2025年8月已建成在甘肃的火箭回收场。
🌼核心优势
1、公司建立系统的全链条交付能力和独立自主技术体系。掌握包括液氧甲烷发动机技术、辅助动力系统技术等一系列关键核心技术，#是世界上第三家、国内首家掌握液氧甲烷火箭核心技术的企业。
2、公司作为牵头承担单位之一，参与国家某专项工程项目 A；公司作为依托单位牵头建设第一个可重复使用液氧甲烷火箭领域省部级重点实验室。
3、朱雀三号于2025年12月实现首飞成功入轨，#成为中国首枚发射且入轨成功的可重复使用运载火箭。
🌼募投项目
本次募资重点投向 “可重复使用火箭产能提升项目”以及“可重复使用火箭技术提升项目”，总投资额 84.62 亿元，拟使用募集资金 75 亿元。
具体案头欢迎私信研究员或对口销售～
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欢迎交流：孙潇雅 / 谢坤
【广发机械】蓝箭招股书的要点整理20260104
#控制权高度集中。截至招股说明书签署日，张昌武先生直接及间接持有公司合计23.47%的股权，控制公司75.20%表决权。
#业绩情况：当前主要依靠单一客户贡献收入。22-24年收入分别为78/395/427万元，25H1收入3643万元（单一客户D贡献3569万元）；22-24年及25H1归母净利润分别为-8.0/-11.9/-8.8/-6.0亿元。
#成本&费用情况：火箭发射服务成本及研发为主要支出。22-24年及25H1火箭发射服务成本分别为0.34/0.53/2.08/1.55亿元。22-24年及25H1研发费用金额分别为 4.9/8.3/6.1/ 3.6亿元。
#本次拟募集资金75亿元，将全部用于可重复使用火箭产能提升（规划投资额28.03亿元）、可重复使用火箭技术提升项目（规划投资额56.59亿元）。
#朱雀二号系列火箭是中国首款进入量产及商用的液体燃料火箭、已为单位D等商业卫星公司发射入轨11颗卫星。自主研发的“天鹊”系列液氧甲烷发动机已生产超140台，已在酒泉建设两个专有发射工位。
#液氧甲烷发动机进展：现役天鹊-12A海平面推力84.6吨；12B海平面推理102吨，处于整机试车，预计2026年交付。规划进一步研制 220 吨级全流量分级燃烧液氧甲烷火箭发动机项目。
#市场空间：全球火箭发射服务市场2023年规模164.5亿美元，到2032年将超500亿美元。“GW星座”2029年底前需部署约1,300颗卫星。“千帆星座”计划2027年底前部署1,296颗卫星，2030年底完成1.5万颗低轨卫星的互联网组网。截至25年12月，两大星座已发射卫星数量均未超过150颗。
#推荐组合： 蓝箭IPO受理，产业链进入1到N阶段，#3D打印 江顺科技、华曙高科、铂力特；#国产链 恒立液压、国机精工、超捷股份、昊志机电等；#海外链 长川科技、迈为股份、安徽合力、
代川/孙柏阳/蒲明琪
❗【天风电新】更新SpaceX 数据-0103
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1、公司发布2025年度报告，多项数据增长显著：
-用户：订阅用户翻倍，达920w；商用飞机安装量1400+架，年增1000+，航空服务乘客数达2100w；海事船只接入量15w+，游轮服务乘客数达2000w，均翻倍；
-卫星：活跃卫星超9k颗，年增2k+；DTC在轨卫星650颗，年增300；并且三代卫星将于2026年开始部署。
-DTC手机直连业务：25H2开始运营，支持30 +款应用、100 +款设备，已连接超1200w用户。
随着三代卫星部署+DTC业务提速，2026年有望成为星链加速渗透主流电信市场的拐点。
🌟星链的核心竞争力？SpaceX火箭复用技术带来的极致降本
从最初的Falcon 1到未来的Starship，SpaceX火箭迭代聚焦于【复用能力的提升】：
-主力火箭Falcon 9：制造成本5kw美元，已实现一级火箭与整流罩的可回收（占制造成本70%）。多次复用下，单次发射的边际成本可压至1.5-2kw美元，单位发射成本仅2-3k美元/kg，显著低于市场同行。
内部极低的发射成本，助星链实现低成本+大规模的卫星部署，运营卫星占全球2/3，并规划3w+新卫星，形成用户增长与卫星规模互为动能的飞轮效应。
-在研的Starship：目标是火箭的完全复用，制造成本预计9kw美元，复用的单次发射只需翻新、燃料、运营等小额支出，发射成本有望低至100美元/kg的量级。
Starship计划26年实现首次入轨，将助力三代卫星的全面部署，单星容量较二代有数量级提升（下行1Tbps、上行200Gbps）。
🌟当前阶段，我们为何关注SpaceX及其Starlink业务？
第一，无论是4.2w颗卫星的星链规划，还是未来的太空算力、外星移民，SpaceX商业模式的发展建立在火箭复用的持续降本上。随着公司业务的升级，其对上游供应商的需求，会是后续重点的A股投资机会。
第二，SpaceX的火箭迭代方向，也是国内蓝箭航天、星河动力等公司的潜在路径，国内链有望演绎相应的投资机会。
SpaceX具体数据库欢迎联系研究员或对口销售～
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欢迎交流：孙潇雅
能科科技稀缺的火箭研制工业软件标的
公司自2021年起与【蓝箭航天】展开业务合作，核心为其提供数字化与智能化升级相关服务，累计达成订单金额达数千万元。
公司已持续多年为包括商业航天在内的航天客户提供数字化和智能化产品及服务，服务客户五十余家。覆盖研发、工艺、制造、排产等业务场景，助力客户实现业务智能化升级。
聚焦商业航天产业“高精度、高安全、高协同”的核心特质，公司“乐系列”工业软件和“灵系列”AI agent 两大自研产品与产业场景深度融合，从生产流程优化、数据协同治理到智能决策支撑，全方位赋能商业航天产业向数字化、智能化升级。
以算力服务为例，公司与某航天卫星企业围绕算力与AI场景应用展开合作，成效显著。
风险提示：商业航天技术路线变革存在不确定性；行业竞争加剧
商业航天更新：蓝箭航天IPO受理，持续看好商业火箭放量元年
蓝箭航天披露招股书，我们梳理部分关键信息如下：
1）箭体结构、动力系统和控制系统自研的国内商业航天龙头：公司朱雀二号已成为中国民商航天首款进入量产及商用的液体燃料火箭，12月发射的朱雀三成为中国首枚发射且入轨成功的可重复使用运载火箭，研制进展居于行业领先。
2）头部客户认可，放量可期。公司已与中国星网和垣信卫星均签订正式发射服务合同；朱雀三号中大型液氧甲烷可重复使用运载火箭已入选中国星网的核心供应商名单，已中标垣信卫星《2025年运载火箭发射服务采购项目》一箭18星火箭发射服务。
3）募投项目拟84.6亿元投资可重复使用火箭产能提升、技术提升项目，其中75亿元来自募投资金，看好蓝箭上市助力26年国内进入可回收火箭元年。
全球低轨卫星容量仅6万+颗，星链已经在轨超1万颗，国内星网+G60仅200多颗，依靠ITU先占先得原则，抢占低轨资源迫在眉睫；蓝箭航天上市或将揭开国内商业航天可回收“0-1”序幕。
板块目前的瓶颈在于火箭运力环节，蓝箭等头部商业火箭公司上市，板块有望进入火箭放量元年，核心火箭铲子股超捷股份、飞沃科技
国瓷材料更新20260104：卫星方向有巨大预期差
GW星座：一期168颗要在24-25年全部发完，24年打了10颗（五院极轨），25年计划安排10+次发射（2*10+3*5+6*9），年底实现在轨100颗，26年上半年完成组网；2期规划324颗，计划在26-27年发射；星网商密星3600颗，预计年中到Q3招标，27-28年启动组网，发射进度取决于可回收火箭进度；一代平均6839万元，二代均价预期较一代降低40%至约4000万元。
G60星链：一期基本系统648颗（能力演示），二期增强系统648颗（基本服务能力），远期预期15000颗（DtoC星座）；一期平均2500-3000万元，二代星明确增重且质量控制有提升，价格有上涨可能；24年发54星，预计25年发20-24次，具体取决于火箭技术状态，整体25年底一期建成约80%。
有源相控阵T/R组件为低轨卫星信号收发核心部件，占卫星制造成本30%（单价1W+，单颗卫星几百到上千个，以3000万元卫星为例），封装陶瓷基板单颗价值量在110万元，按照GW和G60发射量预期，26-30年卫星年发射量从432颗提升到3456颗，低轨卫星陶瓷基板市场达到38亿元，国瓷材料目前占一半以上份额，通过55所供应国内低轨卫星，项目40%净利率，净利润30年有望接近8亿元，30倍PE，240亿市值。公司主业明后年预期8亿元，20倍看到160亿市值。固态电池硫化锂和C合作紧密，增加100亿市值。合计达到500亿市值，当前273亿市值，空间巨大。
国瓷材料：商业航天低位遗珠【中泰建材&化工|孙颖团队】
#陶瓷管壳是低轨卫星核心刚需。低轨卫星对射频芯片系统轻量化、高可靠要求严苛，陶瓷管壳作为射频芯片封装核心零部件，可完美适配航天极端工况，是保障芯片稳定运行的关键防护载体，属卫星量产环节的必备核心耗材。
#国瓷材料是商业航天轻量化核心，低位遗珠。
【份额壁垒高】 公司是低轨卫星陶瓷管壳主力供应商，卡位头部星座供应链，远期可达70%以上市场份额。
【单星价值量突出】 单颗卫星陶瓷管壳价值量高达100万元，当前在手订单已覆盖100颗，短期业绩增量清晰可见。
#远期利润弹性充足，据我们测算，考虑GW星座及千帆两大主要发射计划，按照70%份额计算，远期至2030年悲观、中性、乐观情形下陶瓷管壳分别对应43、65、86亿元市场空间，单业务可贡献年化10.5、20、33亿元利润弹性。
[玫瑰]26年主业业绩对应PE 30倍出头，是赛道中具高性价比的低估核心受益标的。
🎈 风险提示：行业需求不及预期；产品交付进度不及预期
[爱心] 派点请支持中泰建材&化工团队：孙颖、曹惠
商业航天/太空安全(260104)更新
1、2025年12月31日，中国代表在低地球轨道卫星问题安理会阿里亚模式会议上发言时表示，“星链”在轨卫星超1万颗，曾两次迫近中国空间站致紧急避碰，近期一颗解体产生100多枚碎片，严重威胁缺乏控轨能力的发展中国家航天器。2026年1月2日，星链计划于2026年降低卫星轨道高度 提升太空运行安全性。1月4日军事短视频博主对该事件解读时表示，中国可以考虑使用天机激光武器清理碎片和违规卫星以及使用小行星防御任务中的动能拦截技术迁移至近地轨道。
2、2025年12月25日，国防部发言人针对日方组建“航空宇宙自卫队”及干扰卫星技术的行径，罕见使用了“极其危险”、“太空珍珠港”等严厉措辞。这标志着太空领域的安全博弈已从单纯的技术竞争上升至国家战略安全的核心层面。
3、“南京卫星协会”微信公众号2025年12月19日发布《关于12月17日南京区域导航信号异常情况的技术性探讨分析》，本次导航失灵的核心原因是GNSS卫星信号（含北斗、GPS）受到临时干扰压制，而非网络信号中断。需明确说明的是，本次信号异常仅涉及民用GNSS频段，北斗军用频率完全不受干扰：北斗系统采用军民频段分离设计，军用频率为专属保密频段，与民用频段物理隔离。
[發]兴图新科-卫星智脑❗️❗️出处未知，谨慎查阅。
以智能视频指挥、视频智算为核心，切入商业航天数据链闭环、智算、存储
#目前确定性通胀环节!
兴图新科是军队视频指挥系统核心供应商，其产品在部队成列装部署，积累了军工级的高稳定性、高可靠性技术。商业航天核心技术源于军工领域，其航天器测控、指挥调度等系统对稳定性和安全性要求极高，公司将军工场景锤炼的视频指挥、智能协同等技术转化应用于商业航天的地面指挥中心建设，为商业卫星发射、在轨管理等提供类似军工级的指挥保障方案。
[烟花]核心技术适配商业航天数据传输需求 ：公司深耕低延时视频传输与视频智算技术，能实现低至80ms内的指令延迟，还可大幅节省视频传输带宽和存储空间，该技术可适配商业航天的卫星数据传输场景。商业卫星、航天器在轨运行时会产生海量高清图像、视频等数据，其解决数据远距离传输的带宽压力和延时问题，助力地面快速接收处理太空数据。
太空算力最重要的是数据的高效传输，兴图新科已经切入航天院所并形成规模化收入，目前绑定航天一院，五院，八院。火箭目前有接近20枚摄像头观测火箭运行轨迹和姿态，没次火箭发射都需要测运控，发射一次收一次钱，并且由于火箭外壳高温，每次发射需要替换部分摄像头，同时火箭整流罩卫星释放机构也有数十枚摄像头，观测卫星释放情况。
单次火箭收费50-100万，卫星转一圈收费1000元，按照未来火箭每年200发，遥感卫星和通信卫星1:1配比，4000颗卫星，每颗卫星每日转10圈:
每年市场空间测算☞
卫星端:4000颗*0.1万*10圈*365天=146亿
火箭端:200发*100万=2亿
目前兴图新科绝对垄断优势，按照20%净利润，年利润30亿，20x估值，看600亿市值。
市场空间巨大，今日和航天八院已谈完，后续新业务，新蓝海，星辰大海的未来，必须要视频和测控传输，目前兴图卡位唯一，并且是确定性通胀环节，先发优势尤其明显，请各位领导务必重视!
信科移动：10倍空间的卫星龙头公司，出处未知，谨慎查阅。
1、 二代星 载荷龙头，技术指标大幅领先竞争对手。二代星价值量最大的公司，达30%以上，随着载荷通道数增加，价值量将达到50-60%。按单星3000w，一年3000颗星计算，50%份额，450亿收入，按照50毛利率，30净利率，贡献135亿利润。
2、 通信技术专利费：按照1部手机1美金计算（国际通常2-6美金每部手机），10亿部手机将贡献10亿美金，60-70亿人民币的利润。
3、 合计200亿利润，给与20倍PE，4000亿市值，十倍空间
🚀商业航天学习笔记
🤔核心卡点是什么？运力！
Space X已部署一万颗卫星抢占轨道资源，若低轨卫星全为美国所有，反导系统将面临巨大压力，中国必须追赶。火箭运力不足会限制星座组网，2024年全球液体火箭运载量占比97.5%，固体2.5%。在液体火箭范畴中，美国火箭运载量达1800吨，中国仅200吨。
🤔当下火箭的局限性？冗余设计！
设计理念为裕度设计（结构厚重、层层留余量），导致火箭死重高、运载系数低（长征系列运载系数约2%-2.5%，马斯克火箭约4%）。马斯克的火箭优势在于轻量化材料减轻死重、各环节降低冗余允许失败、零部件很多采用车规级。
🤔哪些火箭公司会跑出来？发动机是核心！
普遍缺乏自研发动机（发动机占火箭成本40%），多依赖外购（如中科宇航买液发102发动机）。民营火箭公司中仅蓝箭、天兵有自研发动机，其他公司发动机依赖外购，成本高且受限于供应商。
🤔1月份看点？国内可回收验证进展！
2025年2月某型号火箭在75公里高度验证回收时失败；计划于2026年1月发射的10A火箭将验证一子级飞到100公里后减速、点火着陆的剖面。
🚀商业航天学习笔记（2）：蓝箭航天招股书要点
🙌据上交所官网显示，蓝箭航天科创板IPO审核状态变更为“已受理”，拟募资75亿元。
#行业：星辰大海、火箭及发动机是瓶颈
中国商业航天将进入发展黄金期，预计2030年中国市场规模将达到8万亿元。“大运力+可回收”火箭和低成本卫星将产生显著规模经济，是商业航天发展必然趋势。
#产品：追赶世界一流公司
聚焦火箭制造及发射服务，是世界上第三家、国内首家掌握液氧甲烷火箭核心技术的企业，朱雀三箭体材料为不锈钢，以上特点与星舰一样。朱雀三运载系数3.23%，起飞推力900吨。
#股权：持股比例健康
实控人张总直接和间接持有公司股权合计23.47%。
#客户：与头部大客户深度合作
朱雀三已入选中国星网的核心供应商名单，已中标垣信卫星《2025年运载火箭发射服务采购项目》一箭 18 星火箭发射服务。
#进展：入轨成功、回收可期
2025年12月，朱雀三号遥一运载火箭首次发射，二子级成功进入预定轨道，一子级进行了返回回收场的试验，根据本次发射许可，朱雀三号遥一运载火箭 450 公里轨道一次性任务运载能力为 11.1 吨。
#竞争力：自研自制发动机铸就第一梯队地位
自主研发的“天鹊”系列液氧甲烷发动机整机通过超10万秒地面试车验证，推力最高达1000kN，截至目前已生产超140台。目前计划进一步研制 220 吨级全流量分级燃烧液氧甲烷火箭发动机。
🚀商业航天学习笔记（3）：飞沃科技交流
#主业：两机业务景气度抬升
🤔生产制造紧固件、钣金件、焊接件，配套航空发动机+燃气轮机（如航发、商发、西门子、贝克休斯等）。燃气轮机目前在手订单1亿元，未来景气度带动继续提升。新能源方向主要是风电，在柳州落地卡筒厂，就近配套风电基地，卡筒单台风机价值几百万，26年价格预计稳中有升。
#商业航天：战略重视
🤔单台液体火箭发动机价值约400-500万元，核心部件包括推力室、涡轮泵、阀、管路等。公司目前可供应推力室等核心部件，价值量100-200万元，未来目标是实现发动机系统级交付。客户层面，目前主要是天兵，配套天龙系列。
#高锐度方向：航天级3D打印
🤔无论是现阶段，还是实现稳定可回收，都需要性能卓越的发动机，而3D打印会提效降本，完成精细化任务，是发动机发展必然趋势。新收购的成都新杉宇航专注于金属3D打印技术，是国内最早从事航天火箭发动机核心部件3D打印服务的企业之一，其核心产品包括喷注器、燃烧室、收扩段、扩张段、涡轮泵等，服务于天兵、中科宇航、星际荣耀、星火空间等多家头部火箭用户。核心设备来自铂力特、易加三维等。
#永不止步：横纵延伸扩大价值量
🤔公司积极布局火箭中价值量高的核心部件，后续不排除延伸至卫星体系，可以期待。
#泛亚微透，商业航天超低估标的，基本面与未来产业共振!
🛰卫星功率越大，电池板越大，用泛亚微透的产品就越多!不要吵到底用HTJ/砷化镓/还是钙钛矿了，无论是什么路径，都需要用到大量的#扁平线缆，泛亚微透目前卡位最好!
🚀运力越大，火箭越多，用泛亚微透的产品就越多!不要纠结是否#可回收，是否回收都需要用大量的#控制线缆，泛亚微透目前已经入国家队/商业航天!
空间超过#乾照光电!
PTFE和电缆（扁平电缆，同轴电缆，射频电缆等）单卫星100万，后续AI卫星用量更大，需要电磁屏蔽，卫星数量每年按照2000颗，200万算，40亿空间；火箭端现在单发火箭也是200万左右，后续每年按照500发火箭算，10亿空间；30%净利润，50%市占率，7.5e增量，给30xPE，#225e市值增量。
火箭卫星由于都需要隔热，泛亚微透的气凝胶和四氟乙烯材料也需要用，单卫星20w，单火箭20w，同理2000颗卫星，500发火箭，50%市占率，40%净利润，1e增量，给30xPE，#30亿市值增量。
航天下游客户包含#五院，#八院，#微小，#格思，#蓝箭鸿擎，#工大卫星，#银河航天，#长光卫星，#时空道宇，#微纳卫星等....
明年主业2e左右业绩，30xPE看60亿。
总体估值300亿+，目前严重低估。出处未知，谨慎查阅！
