联创光电（600363）作为国内超导与激光领域的隐形冠军，通过子公司联创超导成功切入商业航天电磁发射这一前沿赛道。公司首个商业航天订单顺利验收，标志着在该领域的工程化应用实现零的突破；同时，公司深度绑定全球首个超导磁悬浮电磁发射验证平台，核心部件供应地位稳固。当前商业航天降本增效呈现“可回收火箭”与“电磁发射”两条路径分化，我国在电磁发射领域技术领先，联创光电凭借高温超导磁体系统等核心产品，成为赛道核心标杆企业。随着2026年一季度资阳验证平台首次火箭缩比模型弹射试验的推进，公司技术壁垒将进一步夯实，商业价值与估值水平有望迎来双重跃升。
一、 商业航天电磁发射：颠覆性降本技术，我国占据全球领先优势
商业航天产业的爆发式增长，核心驱动力之一在于发射成本的持续下降。当前全球商业航天降本增效主要聚焦两条技术路径，二者呈现明显的技术代差与区域竞争格局差异。
1. 可回收火箭路径：以SpaceX的猎鹰系列火箭为代表，通过箭体垂直回收与发动机重复使用实现成本降低。该路径目前已实现商业化应用，但我国在技术成熟度、重复使用次数与成本控制能力上明显落后于美国，短期追赶难度较大，难以快速满足国内低轨卫星星座密集组网的发射需求。
2. 电磁发射路径：这是商业航天领域的颠覆性技术，核心逻辑是通过地面超导磁悬浮+电磁推进系统，为火箭提供初始“零级助推”。在专用轨道上，火箭被加速至2-3km/s的超声速后再点火起飞，相比传统火箭发射模式，具备大幅降本、高频发射、载荷提升三大核心突破。从技术格局来看，我国在电磁弹射领域积累深厚，无论是军用航母电磁弹射技术，还是民用超导磁悬浮技术，均处于全球领先地位，为商业航天电磁发射的工程化应用奠定了坚实基础，有望实现换道超车。
全球科技巨头亦对电磁发射技术高度关注，特斯拉CEO Elon Musk近期在社交平台明确展望电磁发射方案，提出“使用电磁轨道炮在月球批量发射AI卫星”的构想，进一步验证了该技术的未来应用潜力与行业关注度。
二、 联创光电：商业航天电磁发射赛道核心标杆，技术与资源双重卡位
联创光电通过子公司联创超导，已构建起在商业航天电磁发射领域的核心竞争优势，实现了“技术突破-订单落地-平台绑定”的全链条布局，成为赛道内无可替代的核心供应商。
1. 首个商业航天订单验收，工程化应用实现零的突破
2025年12月31日，公司公告联创超导首个商业航天订单成功验收。这一里程碑事件标志着公司在商业航天电磁发射这一前沿领域的首个工程化订单圆满收官，验证了公司产品的技术可靠性与工程化能力，为后续大规模订单的获取奠定了坚实基础。订单的成功验收，不仅是公司技术实力的直接体现，更是公司从实验室技术向商业化产品转化的关键一步。
2. 持股核心平台公司，深度绑定全球首个超导磁悬浮电磁发射验证平台
公司战略持股30%的资阳商业航天产业运营公司，是全球首个超导磁悬浮电磁发射验证平台的运营主体。该验证平台是商业航天电磁发射技术从实验室走向商业化的核心载体，其建设与投用将推动电磁发射技术的快速迭代与场景验证。公司通过股权绑定，深度参与平台的运营与技术研发，优先享受平台带来的技术红利与订单资源，实现了对核心产业资源的卡位。
3. 核心部件中标，高温超导磁体系统奠定技术壁垒
2025年7月，联创超导成功中标资阳商业航天发射技术研究院“大功率低温制冷系统与模型超导磁体”项目，中标金额1960万元。公司提供的高温超导磁体系统，是电磁弹射系统的核心关键部件，其核心作用在于消除火箭与发射轨道之间的摩擦，大幅提升能量转化效率，是实现火箭超声速初始加速的技术核心。该项目的中标，不仅体现了公司在高温超导磁体领域的技术领先性，更巩固了公司在电磁发射核心供应链中的地位。
三、 2026年一季度关键节点临近，验证平台联调试验有望引爆估值
2026年一季度，资阳电磁弹射验证平台将完成全系统联调，并进行首次火箭缩比模型弹射试验。这一关键节点的临近，成为公司股价与估值的核心催化剂。
1. 技术验证意义重大：首次火箭缩比模型弹射试验，将全面验证超导磁悬浮电磁发射系统的可靠性、稳定性与性能指标，是技术从验证平台走向商业发射场的关键一步。若试验成功，将标志着我国商业航天电磁发射技术达到实用化水平，加速行业商业化进程。
2. 公司直接受益：作为验证平台的核心股东与核心部件供应商，联创光电将直接受益于试验的成功。一方面，试验成功将进一步验证公司产品的核心价值，提升公司在行业内的知名度与影响力；另一方面，试验的推进将带动后续核心部件订单的持续落地，为公司业绩增长提供新的动力。
3. 估值重塑机遇：当前市场对公司的估值仍主要聚焦于传统激光与超导业务，对商业航天电磁发射赛道的价值尚未充分定价。随着验证平台试验的推进与成功，市场将逐步认知到公司在该前沿赛道的核心地位，公司估值有望实现从传统制造向前沿科技的重塑。
四、 盈利预测与投资评级
公司传统业务激光与超导保持稳健增长，为业绩提供坚实支撑；商业航天电磁发射业务实现从0到1的突破，首个订单验收落地，核心部件供应地位稳固，2026年一季度资阳验证平台试验有望成为业绩与估值的双重催化剂。考虑到公司在电磁发射赛道的核心卡位与技术领先性，以及行业未来的巨大成长空间，预计公司2026-2028年营业收入与归母净利润将保持高速增长。维持公司“买入”投资评级，看好公司在商业航天电磁发射赛道的长期发展潜力与估值重塑机会。
风险提示
1. 资阳电磁弹射验证平台火箭缩比模型弹射试验进度不及预期或试验失败；
2. 商业航天电磁发射技术路线推广不及预期，行业商业化进程缓慢；
3. 公司高温超导磁体系统产品面临技术迭代或市场竞争加剧风险；
4. 公司传统激光与超导业务业绩增长不及预期，影响整体盈利水平。
