2026年，人形机器人赛道热度将持续攀升，但“跳舞的机器人”与“干活的机器人”之间仍有巨大鸿沟！行业即将迎来技术突破与残酷洗牌并存的一年。
一、短期热度未减，巨头加速入局
尽管有人担心行业过热，但大摩预计短期内的热度还将继续。
2026年初，我们将迎来几个关键的催化剂：
1. 特斯拉 Optimus Gen 3：备受瞩目的第三代擎天柱机器人预计将正式亮相。
2. 科技巨头入场：为了支撑高昂的AI估值，Meta、谷歌、苹果、亚马逊等全球科技巨头，预计至少有一家会正式宣布其具体的机器人造车/造人计划。Physical AI是继大模型之后的必争之地。
3. 政策支持：美国可能会出台新政策，加速本土机器人产业发展。
二、行业默认规则，即“远程遥控”
大摩提醒：人形机器人的全自主化非常困难。
在观看机器人演示视频时，如果厂商没有明确标注“全自主运行”，那么请默认它是在“遥操作”（即通过人类远程控制）下完成的。
需要澄清的是，“遥操作”并非坏事，它是训练机器人、收集高质量数据的必经之路。但在2026年，不要轻易相信所有炫酷的动作都是机器人自己“想”出来的。
三、泡沫预警：行业面临大洗牌
目前的赛道稍显拥挤。仅在中国，相关企业就已超过150家。虽然资本持续涌入，但能够落地的真实商业场景依然稀缺。行业内部已经出现了关于“泡沫”的讨论。随着机器人从实验室走向工厂和家庭，2026年将出现明显的“优胜劣汰”：
1. 赢家：具备强大的内部AI研发能力、深厚的制造工艺积累（Scaling制造比原型机难得多）。
2. 输家：缺乏核心技术、仅靠融资生存的初创公司将面临资金链断裂的风险。
资本和人才将进一步向头部集中。
四、中国产业链：优势持续扩大
在“具身智能”被列为未来关键突破产业的背景下，中国凭借无与伦比的制造业供应链优势，正在进一步巩固其领先地位。
中国与海外在产业链成熟度上的差距正在加速拉大。无论是核心零部件（执行器、电机、传感器）还是整机集成，中国企业都在展现出极强的竞争力。
当下应关注那些真正解决了“制造瓶颈”和“AI泛化能力”的企业。2026年，让我们期待谁能真正跨越从“作秀”到“做事”的鸿沟。
#行业报告#摩根士丹利#机器人#特斯拉#宇树#optimus#股票#财报
一、短期热度未减，巨头加速入局
尽管有人担心行业过热，但大摩预计短期内的热度还将继续。
2026年初，我们将迎来几个关键的催化剂：
1. 特斯拉 Optimus Gen 3：备受瞩目的第三代擎天柱机器人预计将正式亮相。
2. 科技巨头入场：为了支撑高昂的AI估值，Meta、谷歌、苹果、亚马逊等全球科技巨头，预计至少有一家会正式宣布其具体的机器人造车/造人计划。Physical AI是继大模型之后的必争之地。
3. 政策支持：美国可能会出台新政策，加速本土机器人产业发展。
二、行业默认规则，即“远程遥控”
大摩提醒：人形机器人的全自主化非常困难。
在观看机器人演示视频时，如果厂商没有明确标注“全自主运行”，那么请默认它是在“遥操作”（即通过人类远程控制）下完成的。
需要澄清的是，“遥操作”并非坏事，它是训练机器人、收集高质量数据的必经之路。但在2026年，不要轻易相信所有炫酷的动作都是机器人自己“想”出来的。
三、泡沫预警：行业面临大洗牌
目前的赛道稍显拥挤。仅在中国，相关企业就已超过150家。虽然资本持续涌入，但能够落地的真实商业场景依然稀缺。行业内部已经出现了关于“泡沫”的讨论。随着机器人从实验室走向工厂和家庭，2026年将出现明显的“优胜劣汰”：
1. 赢家：具备强大的内部AI研发能力、深厚的制造工艺积累（Scaling制造比原型机难得多）。
2. 输家：缺乏核心技术、仅靠融资生存的初创公司将面临资金链断裂的风险。
资本和人才将进一步向头部集中。
四、中国产业链：优势持续扩大
在“具身智能”被列为未来关键突破产业的背景下，中国凭借无与伦比的制造业供应链优势，正在进一步巩固其领先地位。
中国与海外在产业链成熟度上的差距正在加速拉大。无论是核心零部件（执行器、电机、传感器）还是整机集成，中国企业都在展现出极强的竞争力。
当下应关注那些真正解决了“制造瓶颈”和“AI泛化能力”的企业。2026年，让我们期待谁能真正跨越从“作秀”到“做事”的鸿沟。
#行业报告#摩根士丹利#机器人#特斯拉#宇树#optimus#股票#财报
