全球WFE供应商都大幅下调了2026年预计来自中国市场的营收，同时Bernstein判断2026年WFE的支出会在2025年的基础上再增加；在AI的高需求下，内部需要更多的HBM和eSSD，从而对DRAM和NAND提出更高产能需求。Bernstein预测2025年中国WFE的需求量会比2024年增长7%，2026年的需求会增长4%，全球其他国家和地区的需求量则仍然维持double digit的增速（图2）。因此Bernstein预计国内WFE的需求会比预期更强劲。
再横向对比一下UBS和Bernstein给Naura的估值模型：
2025-2027年两家给的预期EPS分别为：
UBS: 9.32 13.88 18.95
Bernstein：9.03 12.22 16.04
两家给的12m目标价分别为：
UBS: 587.5 Bernstein：600
#每日分享 #投研随笔
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2025-2027年两家给的预期EPS分别为：
UBS: 9.32 13.88 18.95
Bernstein：9.03 12.22 16.04
两家给的12m目标价分别为：
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