研究四川路桥，核心是区域基建赛道的属地龙头逻辑，但财务端的高负债和现金流压力需关注。
🎯核心逻辑：聚焦四川交通基建（2025Q1中标额87.8%来自基建），以工程总包为核心（薄利多销），背靠蜀道集团（持股79.6%）有区域资源优势，单个项目平均金额从2024Q1的4.76亿升至2025Q1的8.7亿，正转型投建营一体化。
📈财务表现：2025Q3营收732.81亿（同比+14%）、净利润53亿（同比+59.72%），毛利率16.02%、净利率8.53%（环比改善）；但资产负债率连续五年超77%（行业高位），流动比率1.2-1.3（短期偿债缓冲弱）；近五年自由现金流多为负（2025前三季经营现金流-2.36亿），应收账款从2023Q1的161亿升至2025Q3的365亿（回款周期拉长）。
#四川路桥 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯核心逻辑：聚焦四川交通基建（2025Q1中标额87.8%来自基建），以工程总包为核心（薄利多销），背靠蜀道集团（持股79.6%）有区域资源优势，单个项目平均金额从2024Q1的4.76亿升至2025Q1的8.7亿，正转型投建营一体化。
📈财务表现：2025Q3营收732.81亿（同比+14%）、净利润53亿（同比+59.72%），毛利率16.02%、净利率8.53%（环比改善）；但资产负债率连续五年超77%（行业高位），流动比率1.2-1.3（短期偿债缓冲弱）；近五年自由现金流多为负（2025前三季经营现金流-2.36亿），应收账款从2023Q1的161亿升至2025Q3的365亿（回款周期拉长）。
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