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今天来聊聊美团刚刚发布的24Q1财报，这份财报可是比预期的要晚一些。但从营收数据和利润上，是远远超出之前的市场共识，也有不少券商随之给出了更好的评级和目标价。那么就一起来看看，这份财报到底反映了什么业务变化呢？
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先看看都有哪些方面超出预期
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营收数据上
收入同比增长25%，超出预期5个百分点
调整后的EBIT同比增长44%，超出预期28个百分点
核心本地业务的EBIT达到97亿元人民币，同比增长3%，超出预期的86亿元人民币，参见p2
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业务亮点上
即时零售在第24Q1实现了60%的订单量增长，远超出市场预期，预计24Q2的订单量增长将为35%
随着到店业务竞争格局的常态化，利润率趋于稳定，美团到店业务GTV第24Q1增长60%以上，而24Q2预计增长31%，美团及其对手都专注于ROI和有质量增长
美团优选战略调整带来新业务亏损的减少，其第24Q1的亏损与预期相符，达到人民币-29亿元，预计24Q2将进一步减少至人民币-21亿元。
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再看看一些核心的问题如何解析
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业务重组
继2月份组织架构调整后，美团核心本地商业板块的业务整合还在继续，以便使平台能够更紧密地匹配供需
致力于覆盖全品类、全场景，为本地商家提供闭环方案
管理层认为，量化协同效应的影响还为时过早，预计还需要几个季度才能释放这些协同效应
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到店竞争格局
到店竞争格局趋稳，美团通过提供综合营销方案，来满足商户多样化运营需求
从数字上可以看到，自23年Q4起，美团和抖音在到店业务上的增速就较接近了
按目前竞争态势推演，预计到2026年，美团也能占该市场60%份额 ，参见p3
管理层持续观察到商户偏好拥有综合方案的平台，将继续增强平台满足商户多样化运营需求的能力
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出海预期
美团在香港推出Keeta服务，短短几个月订单量市场份额一度领先，已被认为在香港的模式探索是成功可复制的
从前阵子的新闻来看，不管是将keeta员工调至利雅得探索新业务，还是在当地的大量招聘信息，都表现出积极的海外扩张意愿
除中东外，也在评估欧洲和东南亚等不同市场的可行性
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总结一下呢，报告中观点，自上季度起，对美团的业务重组和到店竞争稳定持积极态度；本季度财报后对美团盈利能力的信心增强，参见p4
我的看法是业绩背后的能力表现是有点重回顶峰时刻叙事那味了，不过目前的环境还是否可以支持过去的股价就是另一个故事了
#研报 #行业研报 #投行 #美团 #财报
今天来聊聊美团刚刚发布的24Q1财报，这份财报可是比预期的要晚一些。但从营收数据和利润上，是远远超出之前的市场共识，也有不少券商随之给出了更好的评级和目标价。那么就一起来看看，这份财报到底反映了什么业务变化呢？
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先看看都有哪些方面超出预期
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营收数据上
收入同比增长25%，超出预期5个百分点
调整后的EBIT同比增长44%，超出预期28个百分点
核心本地业务的EBIT达到97亿元人民币，同比增长3%，超出预期的86亿元人民币，参见p2
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业务亮点上
即时零售在第24Q1实现了60%的订单量增长，远超出市场预期，预计24Q2的订单量增长将为35%
随着到店业务竞争格局的常态化，利润率趋于稳定，美团到店业务GTV第24Q1增长60%以上，而24Q2预计增长31%，美团及其对手都专注于ROI和有质量增长
美团优选战略调整带来新业务亏损的减少，其第24Q1的亏损与预期相符，达到人民币-29亿元，预计24Q2将进一步减少至人民币-21亿元。
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再看看一些核心的问题如何解析
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业务重组
继2月份组织架构调整后，美团核心本地商业板块的业务整合还在继续，以便使平台能够更紧密地匹配供需
致力于覆盖全品类、全场景，为本地商家提供闭环方案
管理层认为，量化协同效应的影响还为时过早，预计还需要几个季度才能释放这些协同效应
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到店竞争格局
到店竞争格局趋稳，美团通过提供综合营销方案，来满足商户多样化运营需求
从数字上可以看到，自23年Q4起，美团和抖音在到店业务上的增速就较接近了
按目前竞争态势推演，预计到2026年，美团也能占该市场60%份额 ，参见p3
管理层持续观察到商户偏好拥有综合方案的平台，将继续增强平台满足商户多样化运营需求的能力
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出海预期
美团在香港推出Keeta服务，短短几个月订单量市场份额一度领先，已被认为在香港的模式探索是成功可复制的
从前阵子的新闻来看，不管是将keeta员工调至利雅得探索新业务，还是在当地的大量招聘信息，都表现出积极的海外扩张意愿
除中东外，也在评估欧洲和东南亚等不同市场的可行性
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总结一下呢，报告中观点，自上季度起，对美团的业务重组和到店竞争稳定持积极态度；本季度财报后对美团盈利能力的信心增强，参见p4
我的看法是业绩背后的能力表现是有点重回顶峰时刻叙事那味了，不过目前的环境还是否可以支持过去的股价就是另一个故事了
#研报 #行业研报 #投行 #美团 #财报
