瑞银发布了全球内存半导体报告，在AI需求的爆炸性拉动和供应持续紧张的共同作用下，DDR上行周期正在全面加速，其积极的定价势头预计将从此前的2026年Q3延长至2026年Q4。
一. 价格飙升！DDR合同价季增超21%，库存已处临界低位
2025年第四季度的DDR混合合同价预计将实现至少21%的季增。这标志着内存市场的定价权已经完全倒向供应商。DRAM供应商在谈判中明显占据上风，部分移动DRAM的谈判要价甚至接近+40%。
这种强劲的势头将贯穿2026年全年。尽管涨幅预计在后续季度将有所放缓（2026年Q1预计+15%，Q2预计+7%），但这轮上行周期的时间被明确延长到了2026年底。
价格飙升的底气源于极低的库存。
无论是供应商还是客户，库存都已处于“临界低位”。
供应商侧： 三星、SK海力士等大厂的DRAM/NAND成品库存仅剩4-5周。
客户端： PC和智能手机OEM的库存低于8周，而需求最旺盛的服务器（超大规模数据中心）库存也低于9周。
极低的库存水平意味着市场“缓冲垫”已经消失，任何需求波动都会迅速传导至价格。供应商在生产增长受限的情况下，掌握了绝对的定价权。
二. AI“军备竞赛”引爆HBM，供应持续告急
本轮周期的最大亮点，无疑是由AI驱动的HBM（高带宽内存）。
AI基础设施和移动市场（智能手机）是DRAM需求的两大核心支柱（合计占2025年需求的58%）。其中，HBM正迅速成为DRAM市场最关键的增长引擎。
HBM占DRAM总收入的百分比正从2023年的6.0%飙升至2025年的24.1%，成为名副其实的“明星产品”。然而，HBM的供应正面临严峻挑战。
谁在“扫货”？ 毫无疑问是Nvidia。到2026年，Nvidia一家将占据HBM总需求的60%。谷歌（12%）、AMD（8%）和亚马逊（7%）构成了第二梯队。
在HBM的“牌桌”上，SK海力士凭借其先发优势，在2025年占据了58%的Bit份额，保持绝对领先。值得注意的是，美光（Micron）预计将占据21%的份额，一举超越三星（20%），成为市场“黑马”，挑战原有的市场格局。
#行业报告 #行业研究#瑞银#海力士#内存#三星#英伟达#AI#hbm
一. 价格飙升！DDR合同价季增超21%，库存已处临界低位
2025年第四季度的DDR混合合同价预计将实现至少21%的季增。这标志着内存市场的定价权已经完全倒向供应商。DRAM供应商在谈判中明显占据上风，部分移动DRAM的谈判要价甚至接近+40%。
这种强劲的势头将贯穿2026年全年。尽管涨幅预计在后续季度将有所放缓（2026年Q1预计+15%，Q2预计+7%），但这轮上行周期的时间被明确延长到了2026年底。
价格飙升的底气源于极低的库存。
无论是供应商还是客户，库存都已处于“临界低位”。
供应商侧： 三星、SK海力士等大厂的DRAM/NAND成品库存仅剩4-5周。
客户端： PC和智能手机OEM的库存低于8周，而需求最旺盛的服务器（超大规模数据中心）库存也低于9周。
极低的库存水平意味着市场“缓冲垫”已经消失，任何需求波动都会迅速传导至价格。供应商在生产增长受限的情况下，掌握了绝对的定价权。
二. AI“军备竞赛”引爆HBM，供应持续告急
本轮周期的最大亮点，无疑是由AI驱动的HBM（高带宽内存）。
AI基础设施和移动市场（智能手机）是DRAM需求的两大核心支柱（合计占2025年需求的58%）。其中，HBM正迅速成为DRAM市场最关键的增长引擎。
HBM占DRAM总收入的百分比正从2023年的6.0%飙升至2025年的24.1%，成为名副其实的“明星产品”。然而，HBM的供应正面临严峻挑战。
谁在“扫货”？ 毫无疑问是Nvidia。到2026年，Nvidia一家将占据HBM总需求的60%。谷歌（12%）、AMD（8%）和亚马逊（7%）构成了第二梯队。
在HBM的“牌桌”上，SK海力士凭借其先发优势，在2025年占据了58%的Bit份额，保持绝对领先。值得注意的是，美光（Micron）预计将占据21%的份额，一举超越三星（20%），成为市场“黑马”，挑战原有的市场格局。
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