研究蒙牛的研报，核心逻辑是品牌与渠道构筑壁垒，短期净利波动不掩核心业务韧性。
🎯 核心逻辑：蒙牛是乳制品龙头，靠“特仑苏、妙可蓝多”等多品牌覆盖高低端市场，布局会员店、即时零售及B端合作（蜜雪冰城、星巴克）构建全渠道生态；“一体两翼”战略（核心品类+创新/国际化）整合产业链，从牧场（联营现代牧业）到精深加工强化供应链稳定性。
📈 财务亮点：毛利率持续提升（2020年37.65%→2024年39.57%→2025H141.75%），受益原奶成本下行与产品结构优化；连续五年自由现金流为正（2024年48.57亿），2025H1经营现金流同比增46.2%；2024年净利率骤降（1.18%）是联营公司减值拖累，核心业务盈利稳（2025H1经营利润率8.5%）。
#蒙牛乳业 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯 核心逻辑：蒙牛是乳制品龙头，靠“特仑苏、妙可蓝多”等多品牌覆盖高低端市场，布局会员店、即时零售及B端合作（蜜雪冰城、星巴克）构建全渠道生态；“一体两翼”战略（核心品类+创新/国际化）整合产业链，从牧场（联营现代牧业）到精深加工强化供应链稳定性。
📈 财务亮点：毛利率持续提升（2020年37.65%→2024年39.57%→2025H141.75%），受益原奶成本下行与产品结构优化；连续五年自由现金流为正（2024年48.57亿），2025H1经营现金流同比增46.2%；2024年净利率骤降（1.18%）是联营公司减值拖累，核心业务盈利稳（2025H1经营利润率8.5%）。
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