最近研究亚朵（ATAT.US），其在中高端酒店赛道的轻资产+场景零售模式，搭配亮眼的财务数据，是核心投资价值所在。
🎯核心逻辑：亚朵卡位中高端酒店赛道，避开经济型红海与奢华重资产陷阱。商业模式核心为轻资产加盟（90%+门店加盟）收取管理费和系统使用费；同时将酒店空间转化为零售场景（如床垫、洗护用品），IP联名房溢价率25%，用户复购率超45%（行业平均<30%），单店人房比低至0.18（行业平均0.25+）。
📈财务亮点：2024年ROE达50.77%（股东资金效率极佳），毛利率42.16%、净利率17.60%；净利增长72.97%，营收2020-2024年复合增速超35%；自由现金流16.7亿元（连续五年正），净利润现金比率稳定>1.0；流动比率2.02（短期偿债无忧），资产负债率降至62.61%；2025Q2经营现金流7.67亿元，资本支出比率<5%，符合现金牛特质。
🔍关键细节：用户付费会员超3500万，贡献约70%间夜量；2024年零售业务毛利率71.5%，成为利润核心增量；2025Q2毛利率45.56%、净利率17.19%创新高，增长势能强劲。
💰现金流质量：经营现金流连续五年正，2024年FCF16.7亿，利润全转化为现金无虚增风险；资本支出比率低，财务韧性突出。
#亚朵 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯核心逻辑：亚朵卡位中高端酒店赛道，避开经济型红海与奢华重资产陷阱。商业模式核心为轻资产加盟（90%+门店加盟）收取管理费和系统使用费；同时将酒店空间转化为零售场景（如床垫、洗护用品），IP联名房溢价率25%，用户复购率超45%（行业平均<30%），单店人房比低至0.18（行业平均0.25+）。
📈财务亮点：2024年ROE达50.77%（股东资金效率极佳），毛利率42.16%、净利率17.60%；净利增长72.97%，营收2020-2024年复合增速超35%；自由现金流16.7亿元（连续五年正），净利润现金比率稳定>1.0；流动比率2.02（短期偿债无忧），资产负债率降至62.61%；2025Q2经营现金流7.67亿元，资本支出比率<5%，符合现金牛特质。
🔍关键细节：用户付费会员超3500万，贡献约70%间夜量；2024年零售业务毛利率71.5%，成为利润核心增量；2025Q2毛利率45.56%、净利率17.19%创新高，增长势能强劲。
💰现金流质量：经营现金流连续五年正，2024年FCF16.7亿，利润全转化为现金无虚增风险；资本支出比率低，财务韧性突出。
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