寒武纪发布2025年第三季度报告，第三季度营收为17.27亿元，同比增长1332.52%；净利润为5.67亿元。前三季度营收为46.07亿元，同比增长2386.38%；净利润为16.05亿元。公布后市盈率已经降低至278倍了。其实这些都是百分之几千的增长已经脱离参考面了，关注同比增长和去年比没有任何意义，目前要关注环比数据，重点是要看能不能持续地保持如此高速增长速度。
寒武纪2025年Q1、Q2、Q3的环比营收和利润增长如下：
Q1营收环比增长12.36%，利润增长30.56%；
Q2营收环比增长59.19%，利润增长92.23%；
Q3营收环比下降2.4%，利润下降16.96%。
来看看财报，资产负债率从19%降到10%了，存货周转率从0.56增长到0.74次，它的本质是“卖货速度的体温计”，周转越快，资金被存货占用的时间越短，盈利机会也越多。存货从26亿增加到37亿，应收账款从1.4增加到5.6亿。说明客户还有一部分没有没付款，延长了付款周期，影响了现金流的表现。三季度其实财报是不及预期的，但是会给一些信心上的提振，可能涉及中芯国际代工产能跟不上导致存货周期变长，或者客户没付款就先给发货了这种导致了利润环比下滑，三季度少的可能在四季度补回来。四季度应该会全力冲刺全年目标！目前5200亿市值，467倍市盈率。四季度业绩出来以后市盈率有望回归至200附近，逐步恢复正常市盈率。
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寒武纪2025年Q1、Q2、Q3的环比营收和利润增长如下：
Q1营收环比增长12.36%，利润增长30.56%；
Q2营收环比增长59.19%，利润增长92.23%；
Q3营收环比下降2.4%，利润下降16.96%。
来看看财报，资产负债率从19%降到10%了，存货周转率从0.56增长到0.74次，它的本质是“卖货速度的体温计”，周转越快，资金被存货占用的时间越短，盈利机会也越多。存货从26亿增加到37亿，应收账款从1.4增加到5.6亿。说明客户还有一部分没有没付款，延长了付款周期，影响了现金流的表现。三季度其实财报是不及预期的，但是会给一些信心上的提振，可能涉及中芯国际代工产能跟不上导致存货周期变长，或者客户没付款就先给发货了这种导致了利润环比下滑，三季度少的可能在四季度补回来。四季度应该会全力冲刺全年目标！目前5200亿市值，467倍市盈率。四季度业绩出来以后市盈率有望回归至200附近，逐步恢复正常市盈率。
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