最近研究了速腾聚创，激光雷达赛道爆发前夜，技术与量产是胜负手。
🎯 核心逻辑：
激光雷达是自动驾驶（L3+）和机器人感知核心传感器，行业处于爆发前夕。全球自动驾驶渗透率不足10%，高阶应用更低，市场天花板高。技术正从机械式向固态/MEMS过渡，成本、体积、可靠性是关键战场。CR5约70%，头部玩家份额差距不大，竞争胶着。速腾核心壁垒在MEMS技术路线与专利（超500项），产品性能达行业一线。商业模式以硬件销售为主（超80%），软件算法增值（约20%），深度绑定小鹏、极氪等头部新能源车企，定点项目是短期业绩驱动力。
📈 财务亮点：
2025财年营收16.49亿，同比增47.2%，Q4单季4.55亿，业务持续放量。毛利率17.2%（恢复中，2021年曾达49.5%），净利率-29.2%，仍处亏损。资产负债率从2024年377.2%降至25.8%，流动比率4.0，货币资金28.36亿，财务结构显著优化。经营现金流-0.65亿，自由现金流-1.73亿，依赖外部融资（2025年筹资11.58亿）维持运营。
#速腾聚创 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯 核心逻辑：
激光雷达是自动驾驶（L3+）和机器人感知核心传感器，行业处于爆发前夕。全球自动驾驶渗透率不足10%，高阶应用更低，市场天花板高。技术正从机械式向固态/MEMS过渡，成本、体积、可靠性是关键战场。CR5约70%，头部玩家份额差距不大，竞争胶着。速腾核心壁垒在MEMS技术路线与专利（超500项），产品性能达行业一线。商业模式以硬件销售为主（超80%），软件算法增值（约20%），深度绑定小鹏、极氪等头部新能源车企，定点项目是短期业绩驱动力。
📈 财务亮点：
2025财年营收16.49亿，同比增47.2%，Q4单季4.55亿，业务持续放量。毛利率17.2%（恢复中，2021年曾达49.5%），净利率-29.2%，仍处亏损。资产负债率从2024年377.2%降至25.8%，流动比率4.0，货币资金28.36亿，财务结构显著优化。经营现金流-0.65亿，自由现金流-1.73亿，依赖外部融资（2025年筹资11.58亿）维持运营。
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