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核电已经涨了一年了，下一步空间还有多大呢？
今天分享大摩8月12号和高盛8月13号的两篇报告
一篇是核能的几个长期趋势和机会
看好60多家公司，见p2
另一篇分析了美国电力紧缺情况
主要结论是
- 全球核能复兴的下一阶段，除了产能扩张，还受益于三大趋势
AI时代的溢价需求、市场格局中日韩的崛起，以及新技术
- 西大电力紧张的局势，会持续到2030年
- 对西大来说，增长驱动还来自政策和大科技对核能的需求溢价
看好拥有核电站的独立电力供应商，尤其是VST
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报告共70多页，目录见p3
除了预估产能增长和解读趋势
铀原料供需分析
还分析了每个国家的市场因素
有意思的是
西大能受益于数据中心对核能的溢价需求
东大却没有，因为国内数据中心电力来自风能和光伏
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挑了点讲西大的
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1.核能增长
高盛认为50年的全球核能容量超过1100GW
大摩则考虑了三种情景并break down到不同国家，见p4
基本/悲观/乐观，分别对应421GW/859GW/1202GW
对西大来说，基本/乐观情境下，核能总容量预计将显著提升150GW/300GW，见p5
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2.为什么核能在AI时代享有溢价？
指西大，不太适用于其他
1）市场认为天然气是驱动AI的主要能源方案
优势是广泛可用且部署迅速
而核电站建设周期很长
2）但在支撑AI算力时，应该是核能与天然气的组合
天然气满足即时需求，核能则提供长期可持续的基载电力
原因除了碳排放，还有燃料成本波动性高
3）超大规模数据中心对可靠、全天候和高密度的清洁电力有迫切需求
大科技正越来越倾向于与核电厂签订溢价购电协议（PPAs）以确保其电力供应
这种溢价通常在每兆瓦时$30至$70之间
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3.西大电力有多紧张
1）25年夏，13个区域电力市场中，9个已达到临界紧张，见p6
2）预计到30年，除一个市场外，12个区域电力市场都将达到临界紧张
3）三个因素推动了市场持续紧张
- 人口扩张、电气化和数据中心带来的需求
- 可再生能源和天然气发电建设不足
- 储能及其他新技术应用有限
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4.新技术
市场普遍看好SMR，这是未来10年的技术，有中长期机会
优势是能大幅缩短建设周期，且初期投入低于大型反应堆，更适应分散化、多元化的电力需求场景
但现实中也只有4座核反应堆在用
而第四代反应堆、钍作为核燃料的潜力则被市场低估了
#研报 #美股 #核电 #核能 #vst #投研 #核反应堆 #基本面分析 #行业研究 #smr
核电已经涨了一年了，下一步空间还有多大呢？
今天分享大摩8月12号和高盛8月13号的两篇报告
一篇是核能的几个长期趋势和机会
看好60多家公司，见p2
另一篇分析了美国电力紧缺情况
主要结论是
- 全球核能复兴的下一阶段，除了产能扩张，还受益于三大趋势
AI时代的溢价需求、市场格局中日韩的崛起，以及新技术
- 西大电力紧张的局势，会持续到2030年
- 对西大来说，增长驱动还来自政策和大科技对核能的需求溢价
看好拥有核电站的独立电力供应商，尤其是VST
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报告共70多页，目录见p3
除了预估产能增长和解读趋势
铀原料供需分析
还分析了每个国家的市场因素
有意思的是
西大能受益于数据中心对核能的溢价需求
东大却没有，因为国内数据中心电力来自风能和光伏
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挑了点讲西大的
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1.核能增长
高盛认为50年的全球核能容量超过1100GW
大摩则考虑了三种情景并break down到不同国家，见p4
基本/悲观/乐观，分别对应421GW/859GW/1202GW
对西大来说，基本/乐观情境下，核能总容量预计将显著提升150GW/300GW，见p5
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2.为什么核能在AI时代享有溢价？
指西大，不太适用于其他
1）市场认为天然气是驱动AI的主要能源方案
优势是广泛可用且部署迅速
而核电站建设周期很长
2）但在支撑AI算力时，应该是核能与天然气的组合
天然气满足即时需求，核能则提供长期可持续的基载电力
原因除了碳排放，还有燃料成本波动性高
3）超大规模数据中心对可靠、全天候和高密度的清洁电力有迫切需求
大科技正越来越倾向于与核电厂签订溢价购电协议（PPAs）以确保其电力供应
这种溢价通常在每兆瓦时$30至$70之间
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3.西大电力有多紧张
1）25年夏，13个区域电力市场中，9个已达到临界紧张，见p6
2）预计到30年，除一个市场外，12个区域电力市场都将达到临界紧张
3）三个因素推动了市场持续紧张
- 人口扩张、电气化和数据中心带来的需求
- 可再生能源和天然气发电建设不足
- 储能及其他新技术应用有限
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4.新技术
市场普遍看好SMR，这是未来10年的技术，有中长期机会
优势是能大幅缩短建设周期，且初期投入低于大型反应堆，更适应分散化、多元化的电力需求场景
但现实中也只有4座核反应堆在用
而第四代反应堆、钍作为核燃料的潜力则被市场低估了
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