最近研究了欧尼克，最大的感受是这是一门弱周期+高壁垒的能源动脉生意。
🎯 核心逻辑：欧尼克运营天然气、原油及成品油管道网络和储运设施，商业模式有三大支柱。需求刚性，能源运输需求波动远小于上下游，弱周期属性显著；高壁垒，需数十亿至百亿级资本投入、长期审批及土地获取，新竞争者极难进入，北美CR3超60%形成区域寡头；盈利模式为“收费公路”，85%+业务通过5-15年照付不议合同锁定，EBITDA利润率50%-70%。增长动力来自页岩气产量增长、天然气转型需求及内生项目扩建，管理层连续十一年EBITDA增长。
📈 财务亮点：2024年ROE 18.11%，超行业平均15%；净利润30.35亿，同比增14.1%；自由现金流28.67亿，连续5年为正，净利润现金比率1.61；资产负债率65.45%，较2020年73.82%改善，利息保障倍数约4倍；分红率约50%，连续分红。需注意流动比率0.90（短期偿债压力）及应收账款增长36.5%。
#欧尼克 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯 核心逻辑：欧尼克运营天然气、原油及成品油管道网络和储运设施，商业模式有三大支柱。需求刚性，能源运输需求波动远小于上下游，弱周期属性显著；高壁垒，需数十亿至百亿级资本投入、长期审批及土地获取，新竞争者极难进入，北美CR3超60%形成区域寡头；盈利模式为“收费公路”，85%+业务通过5-15年照付不议合同锁定，EBITDA利润率50%-70%。增长动力来自页岩气产量增长、天然气转型需求及内生项目扩建，管理层连续十一年EBITDA增长。
📈 财务亮点：2024年ROE 18.11%，超行业平均15%；净利润30.35亿，同比增14.1%；自由现金流28.67亿，连续5年为正，净利润现金比率1.61；资产负债率65.45%，较2020年73.82%改善，利息保障倍数约4倍；分红率约50%，连续分红。需注意流动比率0.90（短期偿债压力）及应收账款增长36.5%。
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