今天分享一份伯恩斯坦的研报。
伯恩斯坦于昨日发布美国半导体行业季度预览报告，对Intel和AMD的Q3业绩进行前瞻分析。报告基于PC与服务器市场数据、公司战略调整及行业动态，为投资者提供专业基本面判断。
一、Intel：短期改善难掩长期隐忧
伯恩斯坦认为Intel短期业绩可能超预期，但结构性风险未解。
◆ 业绩预测：
Q3收入134亿美元（EPS 0.02美元），高于共识
2026年收入516亿美元（EPS 0.47美元），显著低于共识
◆ 积极因素：
PC市场受Win10终止支持推动
现金注入改善资产负债表
18A制程开始爬坡
◆ 风险点：
Altera剥离影响收入与毛利率
桌面与服务器市场份额持续流失
制造路线图不明朗
估值偏离基本面
二、AMD：AI驱动增长但预期需理性
AMD凭借OpenAI合作获得增长动能，但需关注执行风险。
◆ 业绩预测：
Q3收入89.4亿美元（EPS 1.22美元），高于共识
2026年收入391亿美元（EPS 5.27美元），低于共识
◆ 积极因素：
PC与服务器市场回暖
市场份额持续提升
OpenAI合作缓解短期压力
◆ 风险点：
OpenAI业务爬坡速度存疑
市场预期过于乐观
毛利率可能承压
三、关键数据支撑
◆ PC市场：Q3出货量环比增长6-10%
◆ 份额变化：Intel桌面份额加速流失
◆ AI市场：AMD预计2026年AI收入120亿美元
四、投资者启示
伯恩斯坦对两家公司均给予"市场表现"评级：
Intel：目标价21美元，依赖政策驱动，基本面未扭转
AMD：目标价200美元，AI叙事具备空间，需跟踪落地进度
建议关注企业核心技术竞争力与市场份额稳定性，避免过度追逐情绪驱动估值。
如果你想第一时间掌握外资对宏观经济、热门行业以及个股的真实看法，建立自己的认知框架，可以看下主页商品，欢迎过来体验~
#半导体 #研报 #价值投资 #AMD #Intel #英特尔 #行业研究 #伯恩斯坦 #高盛 #美股
伯恩斯坦于昨日发布美国半导体行业季度预览报告，对Intel和AMD的Q3业绩进行前瞻分析。报告基于PC与服务器市场数据、公司战略调整及行业动态，为投资者提供专业基本面判断。
一、Intel：短期改善难掩长期隐忧
伯恩斯坦认为Intel短期业绩可能超预期，但结构性风险未解。
◆ 业绩预测：
Q3收入134亿美元（EPS 0.02美元），高于共识
2026年收入516亿美元（EPS 0.47美元），显著低于共识
◆ 积极因素：
PC市场受Win10终止支持推动
现金注入改善资产负债表
18A制程开始爬坡
◆ 风险点：
Altera剥离影响收入与毛利率
桌面与服务器市场份额持续流失
制造路线图不明朗
估值偏离基本面
二、AMD：AI驱动增长但预期需理性
AMD凭借OpenAI合作获得增长动能，但需关注执行风险。
◆ 业绩预测：
Q3收入89.4亿美元（EPS 1.22美元），高于共识
2026年收入391亿美元（EPS 5.27美元），低于共识
◆ 积极因素：
PC与服务器市场回暖
市场份额持续提升
OpenAI合作缓解短期压力
◆ 风险点：
OpenAI业务爬坡速度存疑
市场预期过于乐观
毛利率可能承压
三、关键数据支撑
◆ PC市场：Q3出货量环比增长6-10%
◆ 份额变化：Intel桌面份额加速流失
◆ AI市场：AMD预计2026年AI收入120亿美元
四、投资者启示
伯恩斯坦对两家公司均给予"市场表现"评级：
Intel：目标价21美元，依赖政策驱动，基本面未扭转
AMD：目标价200美元，AI叙事具备空间，需跟踪落地进度
建议关注企业核心技术竞争力与市场份额稳定性，避免过度追逐情绪驱动估值。
如果你想第一时间掌握外资对宏观经济、热门行业以及个股的真实看法，建立自己的认知框架，可以看下主页商品，欢迎过来体验~
#半导体 #研报 #价值投资 #AMD #Intel #英特尔 #行业研究 #伯恩斯坦 #高盛 #美股
