挖了南大光电的研报，核心逻辑是半导体材料国产替代中的技术突破与财务韧性。
🎯核心逻辑：公司深耕电子特气与光刻胶领域，属高技术壁垒行业。商业模式依赖三大支柱：国产替代空间（电子特气国产化率30%-40%，ArF光刻胶不足5%，政策强力扶持）、技术迭代（2025年中研发费用8947万元，占营收7.28%）、行业周期（2025年处于去库存阶段，营收同比增9.48%）。核心壁垒是技术突破能力：电子特气通过台积电、中芯国际认证（占营收61%），ArF光刻胶国内唯一实现技术突破（尚未量产）。
📈财务亮点：盈利能力中等偏上，2024年ROE 9.64%，毛利率41.16%，2025H1净利率升至20.95%。偿债结构安全，资产负债率37.26%，流动比率2.71，短期偿债无忧。成长动能波动向好，2025H1净利润增16.3%，营收稳步增长。现金流健康，2025H1经营现金流净额4.00亿元，2024年净利润现金比率1.68，利润质量高。
#南大光电 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯核心逻辑：公司深耕电子特气与光刻胶领域，属高技术壁垒行业。商业模式依赖三大支柱：国产替代空间（电子特气国产化率30%-40%，ArF光刻胶不足5%，政策强力扶持）、技术迭代（2025年中研发费用8947万元，占营收7.28%）、行业周期（2025年处于去库存阶段，营收同比增9.48%）。核心壁垒是技术突破能力：电子特气通过台积电、中芯国际认证（占营收61%），ArF光刻胶国内唯一实现技术突破（尚未量产）。
📈财务亮点：盈利能力中等偏上，2024年ROE 9.64%，毛利率41.16%，2025H1净利率升至20.95%。偿债结构安全，资产负债率37.26%，流动比率2.71，短期偿债无忧。成长动能波动向好，2025H1净利润增16.3%，营收稳步增长。现金流健康，2025H1经营现金流净额4.00亿元，2024年净利润现金比率1.68，利润质量高。
#南大光电 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
