◾️\n \n生物医药行业该如何分析？\n \n这几天听到一个大摩分析师的内部投研分享\n \n觉得框架简单，信息量又很大，分享出来一起看看\n \n◾️\n \n市场分析这类入门资料很容易找到\n \n但不同行业的好公司，用什么具体框架来筛选\n \n就很考验理解深度\n \n这个框架对商科/金融学生，和investor小白都很有参考\n \n希望听完整分享的朋友，下方【bio】\n \n◾️\n \n虽然针对的是西大的Biopharma行业，对东大也很有借鉴\n \n主要内容是：\n \n1）行业的关键要素，见p2\n \n2）增长动力和风险\n \n- 新技术\n \n- 四大治疗领域，见p3\n \n- 专利悬崖，见p4\n \n- 政策风险\n \n3）应对专利悬崖的策略：并购\n \n目标公司关注点\n \n- 专注于核心的治疗领域\n \n- 支付格局：直接影响药物的商业化成功和市场准入\n \n也是被收购药物资产的核心价值，见p5\n \n◾️\n \n1.行业关键要素：5个P\n \n1）Performance playbook\n \n宏观： 需考虑经济背景，在衰退期更稳定\n \n估值法： PE\n \n过去10年，生物医药的PE低于SP500和整体医疗指数\n \n2）Product Cycles\n \n受专利悬崖影响，公司必须不断有新的产品周期来驱动增长\n \n药物进入市场需10年，花费超$10亿\n \n临床或监管成功率在10%，见p6\n \n3）Pipelines\n \n产品周期来自管线\n \n研发投入推动管线和产品周期\n \n4）Policy\n \n定价是行业重点\n \n政策不确定性，见p7\n \n《通胀削减法案》、关shui、转让定价、FDA人事变动等\n \n5）Patents\n \n每种药物都有明确的专利保护期，到期后变为仿制药，竞争者即可进入市场\n \n◾️\n \n2.增长顺风和风险\n \n1）动力\n \n新技术：加快产品周期并提高研发生产力，见p8\n \n比如基因组和蛋白质组研究的重大进展\n \n新技术平台，包括AI在内的药物发现的新算法\n \n新增长市场：比如肥胖和神经退行性疾病如阿尔茨海默氏症\n \n低估值的吸引力\n \n衰退期的稳定性\n \n2 ）风险\n \n专利悬崖\n \n政策不确定性\n \n◾️\n \n3.机会的展开，四大治疗领域\n \n对应的市场规模、代表公司、催化剂等，见p9\n \n比如肿瘤学\n \n市场规模： 免疫肿瘤$500亿\n \n过去十年取得巨大成功，如Keytruda等免疫肿瘤药物（靶向PD-1）通过利用人体免疫系统对抗癌症\n \n已获批治疗20多种肿瘤类型，是“变革性药物”\n \n未来焦点： 组合疗法、癌症疫苗、双靶点药物\n \n催化剂：各种临床数据\n \n篇幅有限就不展开了\n \n#摩根士丹利 #投研 #生物医药 #留学生求职 #投行 #北美投行求职 #香港投行求职 #投行面试 #投行招聘 #投资
