最近研究了铜牛信息，最大的感受是：中小IDC厂商在巨头挤压下的生存困境与转型挣扎。\n \n🎯核心逻辑：公司主营IDC及云服务托管，身处政策支持但集中度高的行业（CR5超60%）。作为中小厂商，规模短板明显（市值74亿），成本控制乏力，2025中报毛利率-3.48%；盈利依赖“国产替代”“AI算力”政策风口，但缺乏清晰的新产品线或扩张计划，收入结构单一，应收账款1.29亿（2025中报）拖累现金流。\n \n📈财务亮点：2025中报净亏损-0.38亿元，同比收窄，显示边际改善；偿债能力突出，资产负债率12.67%（远低于行业），流动比率2.7，短期偿债无忧；但核心指标持续恶化，ROE-4.35%，净利率-35.83%，营收同比降10.8%，自由现金流连续多年为负（2024年-0.45亿）。\n#铜牛信息#段永平#股票投资#财报分析#口袋分析师#实盘记录#高股息
