研究华润电力，核心看火电稳盘+新能源驱动的双引擎逻辑。\n \n🎯核心逻辑：电力行业刚需稳定（年增5%，CR5超65%），处新能源转型期（渗透率30%）。华润电力作为央企龙头，装机超60GW，吨煤发电成本较行业低10%-15%，构筑成本护城河。盈利双引擎清晰：火电贡献60%现金流，新能源占比2025年预估达40%，驱动增长。全产业链整合强化议价权，长协煤占比70%+，控制全国5000+发电点，客户黏性强。\n \n📈财务亮点：2024年毛利率47.5%（2020年23.3%），ROE 14.77%（接近优秀线）。净利润从2020年78.2亿增至2024年143.9亿，年复合增长16.5%，2024年增速30.8%。经营现金流净额336.95亿，净利润现金比率2.34，利润质量扎实。资产负债率66.91%（高杠杆），但现金流充沛可对冲短期偿债压力。\n#华润电力 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
