最近研究了潍柴动力，最大的感受是：重卡周期筑底期，大缸径发动机与新能源正成为穿越周期的关键变量。\n \n🎯 核心逻辑：商用车动力系统龙头，商业模式以“技术深度+全产业链整合”为护城河。传统重卡配套承压（2025H1发动机销量下滑22%），但大缸径发动机（>50L）需求爆发（2025H1销量超5000台，同比+41%，数据中心备用电源等高端应用激增491%），全球供应稀缺，技术壁垒高；新能源加速渗透（动力电池销量2.3GWh，同比+91%），氢能、混动路线并行。业务结构“三足鼎立”：动力总成（中报营收479亿）、智慧物流（凯傲集团，毛利率27.38%）、农业装备，协同平滑周期波动。\n \n📈 财务亮点：近五年ROE波动回升（2024年13.74%，2025H1年化12.8%），毛利率稳居行业优秀水平（2025H1 22.18%）。自由现金流表现极佳（2024年201亿，2025H1 71.2亿），支撑57%中期分红率。新兴业务高增：大缸径发动机收入+73%，动力电池销量+91%，对冲传统业务下滑（净利润2025H1同比-4.4%）。短期需关注流动比率（1.15）、速动比率（0.93）及应收账款（399亿）周转效率。\n#潍柴动力 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
