研究紫金矿业，核心在于其在强周期矿业中的成本壁垒与财务韧性，这是穿越周期的关键。\n \n🎯核心逻辑：矿业属强周期行业（3-5年周期），寡头格局（前五大占40%），需求与经济增速正相关。紫金核心壁垒是成本控制，吨铜采矿成本比行业低15-20%（数字化开采助力），规模效应显著（全球30+矿山，2025港股市值7851亿港元）。盈利依赖铜金销售（占比超80%），跟随LME定价，毛利率25-30%。增长靠并购扩张（储量年增10%）和国际化（海外收入超50%）。\n \n📈财务亮点：ROE从2020年12.08%升至2024年25.92%（远超行业15%优秀标准）。2024年毛利率20.37%、净利率10.56%，均高于制造业基准。资产负债率55.19%（40-60%安全区间），流动比率0.99（需警惕短期偿债压力）。自由现金流连续5年为正，2024年达240.63亿，净利润现金比率1.52。2024年净利润增速51.8%，营收年复合增长15.4%，成长源于内生经营。\n#紫金矿业 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
