最近研究了盛天网络，核心看点在于云服务早期赛道卡位与财务V型反转的共振。\n \n🎯 核心逻辑：公司聚焦游戏与互联网服务，核心拓展云服务赛道（CR5低于30%，处早期阶段）。商业模式以“平台+内容+服务”生态为壁垒：旗下“易乐游”平台覆盖数万网吧终端，形成网络效应；自建边缘计算节点产生规模效应，支撑云服务推广。定位“连接者”角色，通过边缘计算、平台运营效率及AI技术融合，连接用户、内容开发商与算力资源，押注云游戏及AI应用服务商业化突破。\n \n📈 财务亮点：2025年业绩显著修复，毛利率回升至21.44%（2025H1），ROE由负转正至3.6%，净利润同比增长1186%（2025H1），呈现V型反转。财务结构极度稳健，资产负债率仅10.1%，无有息负债，流动比率7.91倍，现金完全覆盖流动负债。研发投入强度提升，2025H1研发费用占营收7.3%，高于2024年全年。2024年商誉减值后，资产泡沫出清，商誉占总资产仅6.1%，减值风险大幅降低。经营现金流2025H1转正，但现金转化效率待提升，自由现金流尚未回正。\n#盛天网络 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
