券商资管产品的信用风险是指因交易对手、融资主体或投资标的无法按约定履行合同义务（如还本付息、履约担保等），导致资管产品或券商自身遭受损失的风险。它是券商资管业务的核心风险之一，尤其在非标债权、债券投资、结构化产品等场景中更为突出。\n \n资管产品涉及到的信用风险主要来源于以下几个方面：\n \n1、最主要的是债券投资中的信用违约风险，主要来源于发行主体因经营恶化、债务违约等无法按时兑付本息，将导致资管产品净值下跌或本金损失。信用风险管理的各种制度一大半内容是控制此类风险的发生，包括对不同主体、不同券种的评级要求，集中度限制、限额管理等；\n \n2、非标债权投资的融资方违约风险，非标债权（如委托贷款、信托受益权、资产收益权）是券商资管的重要投向。若融资主体因现金流断裂、抵押品贬值或恶意逃废债等原因无法还本付息，将直接冲击资管产品。资管内部针对非标产品会设置非标资产委员会，对每一个非标项目都采取一事一议制，委员会成员由投资总监、风控总监、运营总监、合规总监以及项目或资管产品相关人员构成，事前充分讨论，事中如果发生负面舆情也可以迅速相应；\n \n3、交易对手类信用风险。主要来源于场外衍生品以及债券回购类的对手方信用风险。场外衍生品交易需与交易对手签订协议，约定保证金或抵押品条款。若对手方因信用恶化无法追加保证金或履行赔付义务，可能导致资管产品巨额亏损。债券回购类的对手方信用风险控制主要采取黑白名单制与集中度控制；\n \n总结下来，对信用风险的控制主要手段包括：发行主体与交易对手准入、信用评级动态调整、黑白名单、集中度控制、限额管理、非标委员会等。贯穿整个投资的事前、事中、事后全部过程，也是投资监督日常工作量的重点组成部分，系统功能的不断完善可以有效增加投资监督岗的工作效率，但不断推陈出新的风控要求也对投资监督提出了更多挑战，所以IT系统的功能完善与风控要求的复杂化呈现一个螺旋上升的发展走势，投资监督岗位的重要性依然存在。#券商 #内部控制与风险管理 #金融与投资
